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OPEC迎十年最大减产 明年油价或继续承压

2019-12-09 10:37  来源:国际金融报  浏览:  
自美国“页岩气革命”爆发以来,国际油价再也没站上过140美金/桶高位。目前已实施近三年的OPEC+原油减产协议将于2020年3月到期,协议能否延长以及减产幅度如何,全球市场再次将目光聚焦OPEC会议。

当地时间12月5日,第177届OPEC(石油输出国组织)会议在维也纳如期举行。

12月6日,以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国已经同意,在现有减产协议的最后3个月增加减产50万桶/日,以限制原油供应,但没有对明年3月以后的行动进行承诺。另外,据俄罗斯能源部长Alexander Novak透露,凝析油也将不再被列为各国石油产出的一部分,此举将降低减产的总体影响。

减产总体影响不大

近年来,由于美国等非OPEC国家供应回升,原油价格一直受到压制。自2016年达成减产协议后,OPEC产油国以及以俄罗斯为代表的非OPEC产油国(OPEC+)从2017年初开始实行减产协议。此后,该协议经过几度调整和延长期限。今年7月,OPEC+再次将减产协议延长至2020年3月底。

当地时间12月5日,两年一度的OPEC大会在奥地利维也纳举行,由于会议一直进行到深夜,所以原定的资讯发布会也被取消。

但据俄罗斯能源部长Novak透露,减产措施将持续到2020年一季度(按原计划),这可能比一些OPEC部长呼吁的减产至2020年6月或12月的时间期限要短得多。

Novak还表示,“包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的主要能源部长小组建议,在目前OPEC+的现有每日120万桶减产规模的基础上,再增加50万桶/日至170万桶/日,占全球供应量的1.7%。”这是OPEC十年来的最大减产幅度。

事实上,对俄罗斯来说,这一次会议的主要争议焦点在于如何计算产量,因为俄罗斯的产量数据中包括凝析油,而其他产油国不包括。按照Novak的说法,凝析油将不再被列为各国石油产出的一部分,此举将降低减产的总体影响。

广发期货发展研究中心原油研究员李承昊告诉《国际金融报》记者,“由于凝析油是天然气而非石油的伴生产品,俄罗斯并不想减少天然气产出,所以才希翼在协议框架中额外减少原油产出以换取增量凝析油份额。但从12月5日的讨论结果看,俄罗斯的主要诉求已得到OPEC满足,所以预计最后整个减产协议的落地阻力不会很大。”

李承昊表示,“其实12月5日会议的阻力主要来自于安哥拉及伊拉克,因为伊拉克一直未兑现承诺,实际上是在增产。而OPEC实际减产量却大于减产协议中规定的120万桶减产规模,这背后得益于沙特持续的超额减产。也就是说,新协议中额外的减产50万桶/日只是把沙特之前的一些超额减产计入官方协议而已。因此在实际成效上,所谓的170万桶和120万桶的差别不会太大。”

明年油价继续承压

在标普全球普氏亚洲地区分析业务负责人吴康看来,这次会议对油价的影响将体现在标杆性和基本面两方面。

吴康告诉《国际金融报》记者,“从标杆性影响看,如果维持原来的减产协议,市场可能会有些失望,而如果增加50万桶减产规模,市场可能会作出较为正面的反应。由于目前需求正在稳步上升,供给处于不增长状态,所以预计这次会议的结果,到今年年底仍会对油价有一定支撑作用。而从基本面看,真正的影响还要看沙特和俄罗斯的最终实际产量,以及其他成员国的实行力度。”

一般来说,美欧炼厂会在一二季度进行装置检修,所以油品消费淡季会与产业中游加工需求转弱相叠加。李承昊认为,明年原油市场将是一个供大于求的格局,而这一特征将在上半年尤其明显,累库将是一个大概率事件。

而对于2020上半年的油价,李承昊的看法也较为悲观,“大家预计美油的价格底部大概会在45美金/桶,布伦特原油在50美金/桶。”

吴康则补充说,“在明年协议到期后,在OPEC成员不减产或减产幅度缩小的情况下,预计下半年供给会有比较明显的增加。所以在坚挺一段时间之后,下半年油价还会出现收缩。”

但李承昊最后指出,在基本面偏弱的情况下,油价的走势还是要取决于市场交易的逻辑。“像今年三四季度油市的基本面并不差,但整个三季度的油价走势疲弱,主要就是因为市场不在交易基本面的逻辑,而是跟着宏观或者贸易问题走。若此交易逻辑得到延续,即使明年油市基本面较差,如果经济数据企稳、经贸磋商继续向好,油价也可能相对坚挺,这将是明年上半年的核心风险之一”。自美国“页岩气革命”爆发以来,国际油价再也没站上过140美金/桶高位。目前已实施近三年的OPEC+原油减产协议将于2020年3月到期,协议能否延长以及减产幅度如何,全球市场再次将目光聚焦OPEC会议。

当地时间12月5日,第177届OPEC(石油输出国组织)会议在维也纳如期举行。

据路透社12月6日报道,以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的产油国已经同意,在现有减产协议的最后3个月增加减产50万桶/日,以限制原油供应,但没有对明年3月以后的行动进行承诺。另外,据俄罗斯能源部长Alexander Novak透露,凝析油也将不再被列为各国石油产出的一部分,此举将降低减产的总体影响。

减产总体影响不大

近年来,由于美国等非OPEC国家供应回升,原油价格一直受到压制。自2016年达成减产协议后,OPEC产油国以及以俄罗斯为代表的非OPEC产油国(OPEC+)从2017年初开始实行减产协议。此后,该协议经过几度调整和延长期限。今年7月,OPEC+再次将减产协议延长至2020年3月底。

当地时间12月5日,两年一度的OPEC大会在奥地利维也纳举行,由于会议一直进行到深夜,所以原定的资讯发布会也被取消。

但据俄罗斯能源部长Novak透露,减产措施将持续到2020年一季度,这可能比一些OPEC部长呼吁的减产至2020年6月或12月的时间期限要短得多。

Novak还表示,“包括沙特阿拉伯和俄罗斯在内的主要能源部长小组建议,在目前OPEC+的现有每日120万桶减产规模的基础上,再增加50万桶/日至170万桶/日,占全球供应量的1.7%。”这是OPEC十年来的最大减产幅度。

事实上,对俄罗斯来说,这一次会议的主要争议焦点在于如何计算产量,因为俄罗斯的产量数据中包括凝析油,而其他产油国不包括。按照Novak的说法,凝析油将不再被列为各国石油产出的一部分,此举将降低减产的总体影响。

广发期货发展研究中心原油研究员李承昊告诉《国际金融报》记者,“由于凝析油是天然气而非石油的伴生产品,俄罗斯并不想减少天然气产出,所以才希翼在协议框架中额外减少原油产出以换取增量凝析油份额。但从12月5日的讨论结果看,俄罗斯的主要诉求已得到OPEC满足,所以预计最后整个减产协议的落地阻力不会很大。”

李承昊表示,“其实12月5日会议的阻力主要来自于安哥拉及伊拉克,因为伊拉克一直未兑现承诺,实际上是在增产。而OPEC实际减产量却大于减产协议中规定的120万桶减产规模,这背后得益于沙特持续的超额减产。也就是说,新协议中额外的减产50万桶/日只是把沙特之前的一些超额减产计入官方协议而已。因此在实际成效上,所谓的170万桶和120万桶的差别不会太大。”

明年油价继续承压

在标普全球普氏亚洲地区分析业务负责人吴康看来,这次会议对油价的影响将体现在标杆性和基本面两方面。

吴康表示,“从标杆性影响看,如果维持原来的减产协议,市场可能会有些失望,而如果增加50万桶减产规模,市场可能会作出较为正面的反应。由于目前需求正在稳步上升,供给处于不增长状态,所以预计这次会议的结果,到今年年底仍会对油价有一定支撑作用。而从基本面看,真正的影响还要看沙特和俄罗斯的最终实际产量,以及其他成员国的实行力度。”

一般来说,美欧炼厂会在一二季度进行装置检修,所以油品消费淡季会与产业中游加工需求转弱相叠加。李承昊认为,明年原油市场将是一个供大于求的格局,而这一特征将在上半年尤其明显,累库将是一个大概率事件。

而对于2020上半年的油价,李承昊的看法也较为悲观,“大家预计美油的价格底部大概会在45美金/桶,布伦特原油在50美金/桶。”

吴康则补充说,“在明年协议到期后,在OPEC成员不减产或减产幅度缩小的情况下,预计下半年供给会有比较明显的增加。所以在坚挺一段时间之后,下半年油价还会出现收缩。”

但李承昊最后指出,在基本面偏弱的情况下,油价的走势还是要取决于市场交易的逻辑。“像今年三四季度油市的基本面并不差,但整个三季度的油价走势疲弱,主要就是因为市场不在交易基本面的逻辑,而是跟着宏观或者贸易问题走。若此交易逻辑得到延续,即使明年油市基本面较差,如果经济数据企稳、经贸磋商继续向好,油价也可能相对坚挺,这将是明年上半年的核心风险之一”。

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