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价格波动大合约亮点多 液化石油气产业亟需“价格波动”管家

2019-12-02 09:00  来源:中国证券报  浏览:  
12月1日,在第15届中国(深圳)国际期货大会期间,大连商品交易所(下称“大商所”)举办了“新品种、新业务说明会”专场活动,大商所工业品事业部相关负责人就液化石油气(LPG)期货的筹备情况及合约设计要点进行了说明。

无论在化工生产、清洁能源还是餐饮消费领域,液化石油气(LPG)都不再是一个陌生的名字。实际上,我国已成为全球最大的LPG进口国和消费国,LPG在国内被广泛应用于民用燃料、工商业燃料、汽车燃料等方面。如今,这个与日常生产、生活息息相关的化工品有望登陆衍生品市场。

价格波动大产业亟需“价格波动”管家

LPG源自油气开采或石油炼化,是以丙烷、丁烷为主,混有少量丙烯、丁烯形成的液态混合物,具有运距长、发热量高、低碳环保等特点。近两年,全球LPG年产量超过3亿吨。在我国能源绿色环保转型、城镇化持续发展的推动下,我国迅速成为全球最大的LPG进口国和消费国。2018年,我国LPG产量2615万吨,净进口量1786万吨,表观消费量4402万吨。按年均4000元/吨折算,我国LPG市场规模已超过1700亿元。

从下游消费看,LPG主要应用于化工原料和燃料两大领域,也就是俗称的“化工气”和“燃料气”。其中,燃料用途是LPG最大的使用领域,包括城镇民用燃烧、工业燃料、餐饮燃料和农村消费等部分。农村消费和餐饮消费是我国燃料气最大的消费领域,占比超过70%。2018年,我国LPG总消费量的53%用于燃料、47%用于化工原料;参照全球燃料用LPG 70%的消费占比,我国燃料气仍有较大的发展空间。

如今,化工气、燃料气已经渗透到城市、农村日常的方方面面,但其定价机制和价格波动却不尽相同。近年来,与采用上下游一体化或点对点贸易的化工气不同,燃料气采用市场化定价方式,受到国外进口、国内供需变化、生产工艺等多方因素影响,燃料气价格波动幅度大。例如,2017年以来,LPG每吨最大价差一度超过千元,产业具有较强的避险需求。上市LPG期货能够满足市场对风险管理的需求,提高产业企业经营的稳健性。

新合约亮相引关注

大商所工业品事业部相关负责人表示,经过多年来对LPG质量标准、现货格局、贸易习惯、运输仓储等诸多方面的深入研究,大商所初步完成了LPG期货合约设计,并将合约标的定位为LPG燃料气。相关负责人指出,我国燃料气具有较大的市场规模,市场标准化程度高、参与者众多,上市标准化期货已具备良好的市场基础。

LPG期货的基准交割地为广东,交割区域包括华南、华东和华北。其中广东的LPG燃料气年消费量达517万吨,居全国首位,市场化和开放程度最高,众多炼厂和贸易商参与形成的价格最具代表性。而华南、华东和华北三地产销集中、库容充足,地区间价格相关系数均在0.9以上,适宜作为LPG期货的交割区域。大商所对华东和华南非基准地设置贴水-100元/吨,对华北设置-200元/吨贴水。

记者了解到,由于现货市场上没有第三方仓储企业,进口贸易商、生产企业的储罐都是自用,不对外提供仓储服务。因此,LPG期货将实施全厂库交割。大商所初期拟在华南、华东和华北设立20余家厂库,覆盖产业链上中下游的炼厂、进口商、贸易商以及有长期库存的城市液化气企业。根据评估,拟设立厂库供应量占区域内总供应量的70%,拟设立最大厂库的可注册仓单量占比3%,既实现了覆盖较大产量,又不会出现厂库垄断问题。

此外,大商所还在LPG期货滚动交割制度中增加了买方客户对交割地点的选择权。在交割申请日,买方可以根据卖方申请,填写第一意向和第二意向厂库,再由交易所按照“意向优先,平均持仓时间长优先”的原则进行配对。此举可缓解异地接货给买方客户造成的各种不便。

“下一步,大家会结合市场多方意见,进一步完善LPG期货合约,并推进交割库征集、市场培育推广等各项工作,加速LPG期货挂牌上市,继续拓展期货市场服务实体经济的领域。”该负责人说。

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